您在 Uniswap 上以 2% 的滑点交换 $50,000。交易通过了。您比预期少了 1.8%。价格影响，对吧？

错。查看 Etherscan。您的交易位于同一地址的两个其他交易之间。交易 #1：机器人买入。交易 #2：您的交换。交易 #3：机器人卖出。您被夹在中间了。有人通过操控交易顺序赚了 $900。

这就是 MEV——每年从 DeFi 用户中提取数十亿美元。

MEV（最大可提取价值）是通过控制区块中的交易顺序、包含或排除而获得的利润。验证者和机器人通过抢跑、三明治攻击、清算和套利获取数十亿美元的利润。自 2020 年以来，已经提取超过 72 亿美元。平均 DeFi 交易者在合法费用之外支付额外的 0.5-2% 看不见的 MEV 税。

MEV 为什么存在

当您提交一笔交易时，它会进入公共内存池等待执行。任何人都可以看到您的挂单——详情、金额、滑点容忍度、油价。

生产区块的人控制交易顺序。顺序在 DeFi 中很重要。Alice 以 $2,000 买 100 ETH，推高价格至 $2,008。Bob 再以高价购买。

MEV 机器人利用这一点。机器人在 Alice 和 Bob 之前插入买单（抢跑），让他们推高价格，然后插入卖单（回补）。机器人从价格波动中获利，无风险。

最初称为“矿工可提取价值”（矿工控制排序），合并后改名为“最大可提取价值”，当时验证者接管了控制权。

MEV 策略类型

三明治攻击

机器人检测到您的挂单，抢跑用买单（更高的gas），您的交易以抬高的价格执行，机器人再用卖单回补。机器人从您制造的价格波动中获利。

例子：您用 $100,000 USDC 交换 ETH，滑点 2%。机器人以 $500,000 的买单抢跑，您的交易效果差 1.5%，机器人用卖单回补。机器人获利 $1,500。

2023年三明治攻击提取了 9 亿美元。“jaredfromsubway.eth” 机器人一个月提取了 630 万美元。

抢跑

看到挂单后首先执行您的交易。目标：大型 DEX 交换、NFT 购买、代币发布、清算。

套利

利用交易所之间的价格差异获利。在 Uniswap 上 ETH $2,000，在 SushiSwap 上 $2,015？低买高卖。被认为合法，因为它提高了市场效率。占 MEV 总额的 35%（自 2020 年以来为 20-30 亿美元）。

清算

当抵押品跌破临界值时，头寸变得可清算。清算人偿还债务，以 5-15% 的折扣获得抵押品。首先执行的人获胜。机器人不断监控，使用高gas或验证者连接。

2020年3月崩盘：在 MakerDAO 上清算了 8800 万美元，交易支付了 $5,200 的gas以清算 $100,000 的交易。

谁在提取 MEV？

搜索者（机器人）： 自动机器人扫描内存池。从运行脚本的个人到成熟的24/7公司。

区块构建者： 构建具有最大价值的区块，拍卖给验证者。顶级构建者：Flashbots（30-40%）、BloXroute（15-20%）、Titan（10-15%）。

验证者： 控制区块包含。大多数使用 MEV-Boost 来最大化收入。MEV 是验证者收入的 30-40%。

经济学

自 2020 年以来已提取 72 亿美元。每日平均：1000-2000 万美元（正常），4000-5000 万美元（波动）。

分布：套利 35%（25 亿美元），三明治攻击 30%（22 亿美元），清算 25%（18 亿美元），其他 10%（7 亿美元）。

每笔交易：平均用户支付 0.5-2% 的隐形税。大额交易（> $50K）面临 1-3% 的提取。

MEV 供应链：用户 → 搜索者检测 → 构建者构建 → 构建者拍卖给验证者 → 验证者接受。验证者获取 80-95%，构建者 3-10%，搜索者 5-15%。用户支付 100%。

MEV 保护策略

Flashbots 保护： 直接将交易发送给 Flashbots 构建者，绕过内存池。免费，对大额交易有效。适用于约 40% 的区块。

CoW Swap： 批量拍卖防止批次内的抢跑。保护 500 亿美元以上，提供 0.5-1.5% 的更好执行。

1inch Fusion： 基于意图的交换。签署意图，解决者竞争填补。

MEV Blocker / Rook： 将 MEV 利润再分配给用户。

最小滑点： 设置 0.3-0.5% 而不是 2-3%。留下较少的提取空间。权衡：交易可能因合法价格波动而失败。

分拆交易： 五笔 $20K 的交换而不是一笔 $100K 的交换。对机器人来说利润较少。

第2层： Arbitrum（先到先得），Optimism/zkSync（顺序公平排序）。

限价单： 指定确切的价格。可在 Uniswap X、1inch、CoW Swap 上使用。

争论和未来

三种立场：（1）MEV 是盗窃——消除它，（2）MEV 是不可避免的——重新分配它，（3）MEV 是复杂的——保留好的（套利），消除坏的（三明治）。

中心化风险：MEV 是验证者收入的 30-40%。90% 使用 MEV-Boost，3-4 个构建者占主导。

未来发展：

加密内存池： Shutter Network、Flashbots SUAVE。在区块执行之前加密。消除了抢跑。

基于意图： 不广播交易而广播意图。解决者在链下竞争。减少三明治攻击。

MEV 再分配： Eden Network、MEV Blocker 向用户返还利润。

最有可能：MEV 持续但发展。加密内存池减少抢跑，意图协议获得采用，用户接受 0.5-1% 的隐形税。

结论

自 2020 年以来已提取 70 亿美元。大多数人不知道他们正在支付的隐形税。您设置了 2% 的滑点，被夹为机器人提供零价值的 1.8%。

MEV 是区块链架构的基本组成部分。公共内存池允许验证——和利用。只要有人控制交易顺序，MEV 就存在。

进展正在发生：CoW Swap 消除了三明治攻击，Flashbots 保护提供了内存池隐私，意图协议将目标与执行分离。但每年仍然提取数十亿美元。

对于 DEX 交易：大额交易使用 Flashbots 保护，小额交易使用 CoW Swap，最小滑点。考虑 0.5-1% 的 MEV 税。您看到的价格并不是您获得的价格。