EigenLayer于2023年6月推出了重新质押，总锁定价值达11亿美元。到2025年1月，重新质押协议的总价值超过180亿美元——在18个月内实现了16倍的增长。为什么？因为重新质押解决了一个根本问题：你的质押资产原本只能赚取一种收益，而它们本可以完成多个任务。

通过重新质押，你可以利用已经质押的加密货币（通常是用于保护以太坊的ETH）同时用于保护其他网络和服务。你无需解除质押——你是让其他协议借用你的安全保证。如果说普通质押是通过锁定资产获得报酬，那么重新质押就是通过同一笔锁定资金获得双倍（或更多）报酬。权衡之下？更高的复杂性，额外的削减风险，以及需要信任更多的协议。

核心创新不仅仅是收益农场——它是共享安全性。新网络需要验证者，但从头开始构建安全性成本高昂。重新质押让它们利用以太坊超过1000亿美元的安全预算，而不是从零开始构建自己的安全性。

重新质押如何实际运作

你从质押的ETH开始——要么运行验证者节点，要么持有像Lido的stETH这样的流动性质押代币。质押ETH大约能获得3-4%的年化收益率，用于保护以太坊。

通过重新质押，你将该质押的ETH存入类似EigenLayer的协议中。现在你的资产一箭双雕：既保护以太坊，同时还保护其他称为“积极验证服务”（AVS）——如预言机网络、跨链桥、数据可用层，以及任何需要验证者的加密基础设施。

关键机制是：你要选择加入额外的削减条件。正常的质押会因为验证者的不当行为削减——如离线、攻击网络。重新质押为你保护的每个AVS添加更多削减条件。错误的预言机数据？被削减。数据可用性失败？被削减。更多的工作，更多的风险，更多的回报。

流动性重新质押代币（LRT）增加了另一层。像Ether.fi这样的协议让你可以存入stETH并接收eETH。这些代币可以在DeFi中进行交易和使用，同时赚取重新质押奖励。你可以堆叠：基础质押（第1层）+再质押奖励（第2层）+使用LRT作为抵押的DeFi收益（第3层）。资本效率无可否认，但复杂性和风险也随之增加。

为什么EigenLayer成为标准

EigenLayer解决了加密安全的启动冷启动问题。在重新质押之前，启动一个新的预言机或跨链桥意味着需要说服验证者将资本质押给你并信任你的经济体系——这是一项巨大的协调挑战。

EigenLayer翻转了这个逻辑：以太坊验证者可以在不解除质押的情况下选择保护你的服务。新服务可以在第一天就利用数十亿的现有安全性，而不是从零开始。到2025年初，超过400个AVS正在运行或开发中——预言机、跨链桥、滚动序列器等，都共享以太坊的安全预算。

该协议使用“运营商”—运行AVS软件并接受削减条件的实体。普通用户可以通过EigenLayer重新质押，而无需自己运行基础设施。运营商负责验证工作，用户从AVS奖励中获得一部分。EigenLayer的TVL峰值达到180亿美元，为以太坊的安全性创造了一个市场。

共享安全革命

重新质押改变了加密基础设施的构建方式。过去，每个网络都需要启动自己的验证者和安全模型——这昂贵、缓慢且分散。重新质押引入了共享安全性：多个服务共享同一安全预算，就像云计算与自建服务器的对比。

预言机受益：不必从零开始建立验证者网络，预言机AVS从第一天起就继承了以太坊的安全性。跨链桥受益：不必依赖于薄弱的多签名安全性，数千个验证者拥有数十亿美元的可削减资本。像EigenDA这样的数据可用性层提供了比L1以太坊更便宜的服务，同时通过再质押的ETH维持强大的安全性。

多重收益流解读

具体数字：运行一个32 ETH的验证者大约可以从以太坊质押中获得3.5%的年化收益——每年大约3360美元（以每个ETH价格3000美元计）。

通过EigenLayer再质押这32 ETH以保护三个AVS（预言机2%，跨链桥1.5%，DA层1%）。你的总年化收益会达到8%——每年约7680美金。同样的资本，收入翻倍。

通过流动性再质押你可以叠加更多。将stETH存入Ether.fi，接收eETH。将eETH用作Aave中的抵押品以借入稳定币，将这些用于收益农场。基础质押（3.5%）+再质押（4.5%）+DeFi收益（净2%）=总共10%的收益来自你的原始ETH持仓。资本效率意味着让每一美元同时完成多个任务。

风险—消减、复杂性和智能合约

更多的收益层意味着更多的风险层。消减风险倍增：正常的ETH质押有明确的规则（不要签署冲突，保持在线，不要攻击）。大多数诚实的验证者从未被消减。通过再质押，你为每个你保障的AVS增加了削减条件——错误的预言机数据、无效的桥接消息、数据存储失败。每个AVS有不同的规则和惩罚。你在玩多个游戏，却有不同的游戏规则。

智能合约风险叠加。正常质押信任经过实战考验的以太坊共识代码。再质押增加了信任层：EigenLayer合约、每个AVS的合约、流动性再质押协议、如果使用LRT作为抵押的DeFi协议。每个合约都是另一个攻击面。2024-2025年出现几次险情——在漏洞被利用前发现了关键漏洞，但这是运气而非确定性。

复杂性风险：大多数用户将技术工作委托给运行AVS软件的运营商。如果你的运营商被削减，即使你没做错任何事，你也会被削减。技术工作你外包了，但风险并没有。

中心化忧虑：少数专业运营商运行大多数AVS验证。如果他们倒下或联合攻击，影响会波及数十个服务。共享安全是有效的，但也创造了相关的故障模式。

流动性再质押与原生再质押

原生再质押：你运行一个以太坊验证者并使用EigenLayer的合约选择加入保护AVS。完全控制——你运行节点，选择AVS，管理密钥。收益直接流向你。这是为机构持币人和老练的运营商准备的。

流动性再质押：将质押的ETH存入像Ether.fi或Puffer Finance这样的协议中，接收流动性再质押代币（LRTs）。协议处理一切——选择AVS，管理运营商，分发奖励。你持有LRT并赚取混合收益。

LRT以流动性和组合性换取控制权。你可以在DEX上交易eETH，将其用作抵押，提供流动性——同时赚取再质押奖励。原生再质押将ETH锁定在验证者中，灵活性较低。到2025年初，也许80%的再质押资本通过LRT协议流动。大多数人优先考虑流动性而不是控制，并且不愿意运行验证节点。这创先锋在安全性上创造了风险集中，但也使得再质押更易于获取。

Ethereum之外的再质押

EigenLayer率先在以太坊上引入再质押，但这一概念得以传播。Babylon引入了比特币再质押——BTC持币人可以在不将比特币绕轨或离线的情况下保护其他网络。Solana推出了类似Solayer的协议，让质押的SOL保证基于Solana的AVS安全。Cosmos探索了跨链安全2.0，较小的链为较大的链支付费用以共享验证者集。

每个权益证明区块链可能都会发展再质押——它实在太有用了。质押中的资本可以赚取多重收益，新服务需要启动安全性。问题不在于再质押是否会扩展，而是哪种实现是安全且可持续的。

未来—400个AVS和持续增长

EigenLayer预计到2025年底将有400多个积极验证服务——预言机、跨链桥、数据可用性、滚动序列器、守卫网络、零知识协处理器等。任何需要去中心化验证的加密基础设施都在探索AVS以利用现有安全性。

经济模型演变。早期的AVS以自身代币支付奖励—高收益吸引了掠夺性资本，这些资本抛售和离开。较新的AVS探索基于费用的模型，服务用户支付费用流入再质押者，创造持续的收入而非通胀的排放。

法规是个变数。再质押奖励是收入还是资本利得？再质押是一种证券吗？不明确的规则可能会减缓机构采用。一些协议在法规明确之前对美国用户进行区域限制。

技术挑战依然存在。大规模削减未经过测试——当主要的AVS削减了数千名再质押者时会发生什么？当再质押头寸在DeFi中被杠杆化时清算如何进行？合约能否处理数百个AVS？

尽管有风险，再质押的轨迹似乎是不可避免的。它解决了实际问题—为持币者提供的资本效率、为建设者提供的安全启动、为生态系统提供的共享基础设施。你的质押资产在你睡觉时加班加点，同时通过多重收益流获利。

参考

1. EigenLayer Documentation - 以太坊再质押的官方技术文档
2. QuickNode: The Restaking Revolution - 再质押机制和协议的综合指南
3. Coin Bureau: Liquid Restaking - 流动性再质押代币和协议的分析
4. KuCoin Learn: What is Restaking - 再质押概念的入门解释
5. EigenLayer TVL Data - DeFiLlama - 实时总锁定价值统计
6. Ether.fi Documentation - 流动性再质押协议文档
7. Babylon Bitcoin Restaking - 比特币再质押机制的技术论文
8. Messari: Restaking Research Report - 深入的市场分析和预测
9. Bankless: Risks of Restaking - 再质押风险因素的关键分析
10. Dune Analytics: Restaking Dashboard - 再质押活动的链上数据可视化